南山智尚(300918)事务概述：2025年3月20日，公司取武汉大学研究院、武汉手智立异签订计谋合做和谈，无效期5年。本次合做旨正在推进超高量聚乙烯纤维正在机械人范畴的使用，结合武汉手智立异，聚焦传动布局、仿生皮肤以及骨架布局等，开辟高性价比、该合做和谈标记着公司正式全面进军机械人材料相关范畴；公司概况：公司纺织服拆行业起身，借由集团资本先后培育出超高量聚乙烯纤维、锦纶等新材料营业。南山集团是公司控股股东，国内500强企业，旗下营业包罗铝业、石化、新材料、金融等多个财产，其子公司裕龙石化是山东单体投资最大炼化项目，项目投产后为公司带来更多财产链协同可能性；保守从业根基不变，新材料板块亮眼：2024年面临国表里复杂的地缘和经济形势，毛纺织服拆行业面对无效需求不脚的，公司展示韧性——精纺呢绒板块连结不变，毛利率35。5%（+1。54pcts），服拆板块表里销稳中有进，实现停业收入6。1亿元（+4。5%），毛利率36。6%（+0。75pcts），我们猜测保守从业连结稳健的次要要素包罗公司加强产物布局调整、财产链一体化劣势以及紧抓沉点客户订单所致；公司做为新材料行业新进入者，前期以价换量，业绩总体表示亮眼——超高纤维板块实现收入1。8亿元（+94。8%），毛利率10。2%（-9。7pcts），公司超高纤维板块产能爬坡带来销量和收入的快速增加，盈利能力有所下降，我们猜测次要系受审价压力以及出口政策等要素影响，公司以价换量所致。Q4来看，公司实现收入4。5亿元（同比-5。0%，环比+17。1%），实现净利润0。66亿元（同比-19。8%，环比+56。6%），毛利率33。9%（环比+1。1pcts），我们猜测次要系公司产物布局有所改善所致；财政数据：演讲期内，财政费用添加较多，次要系可转债利钱随超高二期投产费用化影响利钱收入添加所致；正在建工程添加较多，次要系锦纶项目扶植投入添加所致；资产减值丧失较多，次要系演讲期内存货贬价和合同资产减值变更所致；筹资现金流添加较多，次要系演讲期内运营贷款到期以及上年回购股份导致的基数较大所致；新材料板块产能添加敏捷：公司目前超高量聚乙烯产能3600吨，于2024年7月完全达到预定利用形态，产物正在军品融合范畴均有所使用；此外，公司结构锦纶长丝项目，投资15亿元用于扶植8万吨锦纶长丝项目（4。4万吨PA6、3。6万吨PA66），用于特种功能性纺织品，2024年11月，部门锦纶长丝产线年将进行批量投产；进军机械人材料财产：公司向行业龙头荷兰帝斯曼看齐，凭仗本身产物优秀机能，积极开辟前沿范畴使用，取其他纤维比拟，公司的超高量聚乙烯纤维正在拉伸强度、耐磨性、弯曲度、密度以及绝缘性方面均具有必然劣势，或将成为机械人结尾施行器及其他传动材料的选择；PA66具有耐冲击、质量轻、成本低等劣势，挪威机械人公司1X日前发布的机械人产物选用了日本Shemiseki编制的尼龙66外壳，公司进军机械人材料范畴，或将为本身锦纶产物正在该范畴打开新的使用空间；裕龙石化协同劣势凸起：裕龙石化是公司母集团南山集团的严沉投资项目，也是近年来最大规模投资的一体化炼化项目，一期项目包罗2000万吨/年炼油、300万吨乙烯/年，300万吨混二甲苯/年的产能。跟着裕龙石化项目投产，或将孵化出更多新材料项目机缘；投资：公司从保守毛纺服拆起身，依托集团丰硕的财产资本和本身手艺堆集拓展出超高纤维及锦纶等新材料财产。凭仗优秀产物机能，公司出产的超高量聚乙烯纤维和尼龙66无望使用于机械人财产，带来新的成长机缘。我们估计公司2025-2027年实现收入22。1亿元、28。3亿元、35。3亿元，同比增加36。4%、28。2%、25。0%，实现归母净利润2。7亿元、3。4亿元、4。1亿元，同比增加40。3%、25。1%、21。5%，对应PE 30X、24X、19X，初次笼盖，赐与“增持”评级。风险提醒：需求恢复不及预期、合作款式恶化、毛利率大幅波动等。

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　　中航证券无限公司邓轲，杰近期对南山智尚进行研究并发布了研究演讲《从营稳健，进军机械人行业》，初次笼盖南山智尚赐与增持评级。

　　证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，东北证券刘家薇研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值为54。45%，其预测2025年度归属净利润为盈利2。65亿，按照现价换算的预测PE为29。53。

　　该股比来90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构方针均价为16。8。

　　证券之星估值阐发提醒南山智尚盈利能力优良，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。更多。